假设股利按固定的成长率g增长。计算公式推导为:

P0=D1/（1+Rs）1+D2/（1+Rs）2+D3/（1+Rs）3+－－－－－－+Dn/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）n

=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－+D0（1+g）n/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）n

假设股票在能预见的时间内都不会出售，则Pn/（1+Rs）n将趋向零，上述公式又可写成方程（1）:

P0= D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－－－+ D0（1+g）n/（1+Rs）n

假定上述公式为方程（1）两边同乘（1+Rs）/（1+g），则上述公式可写成方程（2）

P0（1+Rs）/（1+g）= D0+ D0（1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0（1+g）n-1/（1+Rs）n-1

方程（2）-方程（1）则得

P0（Rs -g）/（1+g）= D0- D0（1+g）n/（1+Rs）n

又假定g不能大于Rs,则D0（1+g）n/（1+Rs）n趋向于零。

上述公式中股票价值可写成:

P0= D0（1+g）/（Rs -g）= D1/（Rs -g）

则Rs=D1/P0+g=D0(1+g)/P0+g

考虑筹资费用，则Rs=D0(1+g)/[P0*（1-f）]+g。